Passat, present i futur pessimista de la Borsa

Història:

A les darreres grans crisis financeres del 1907 i del 1929, així com la crisi del petroli dels 1970’s després d’una caiguda molt pronunciada de la borsa (en aquest cas de l’índex Dow Jones) va venir una recuperació de més del 50%. En el 1907 i 1970 van seguir les pujades, en el cas del 1929, la caiguda de la borsa va ser molt més profunda. Ara estem en un moment en que s’ha recuperat prop d’un 70% des de mínims del mes de març.

Situació actual:

Per tant estem en un moment clau, els mercats no podem dir que estiguin barats després de la pujada esmentada del 70% en 9 mesos i acompanyat d'una pujada potser excesiva d'altres mercats com el de deute públic, commodities i mercats emergents. Però, centrats en la borsa, podem explicar que la pujada de la borsa es deu principalment a tres factors:

a) els ajuts governamentals (fiscals, ajuts a sectors com automoció, electrodomèstics, etc que ha ajudat a augmentar el consum),

b) el nivell dels tipus d’interès extraordinàriament baixos que mantenen els bancs centrals i,

c) la gran injecció de liquidesa que els bancs centrals están proporcionant.

Futur:

Que passarà quan es comencin a retirar els plans d’estímul econòmic o quan comencin a pujar els tipus d’interès per fer front a una possible inflació? Aquest és el tema i sí, es pot dir que les perspectives de beneficis hauran de donar el relleu i els analistes apunten a un creixement de dos dígits en els propers anys però compte, perquè el càlcul es fa sobre els beneficis menors que han obtingut les empreses en el darrer any i si posem com a base els beneficis obtinguts fa 2-3 anys, aquest augment no seria tant óbviament.

I el tema de beneficis de les empreses ens porta a preguntar-nos si seran sostenibles en l'entorn actual. Els consumidors més endeutats i amb menys sensació de riqueza (caiguda de la valoració dels actius –per exemple, immobiliari-) consumiran més?, els empresaris en un moment d’incertesa econòmica invertiran més en maquinària o en obertura de nous mercats? i si els sistema financer centrat actualmente en el control de riscos i de millora de l'estructura de capital donaran més préstecs?